北京耐候钢板价格为何上涨

     应该说，尽管春节后北京市场对铁矿石价格的中期预期相对悲观，但本轮铁矿石价格上涨仍具有强大的基础支撑。从需求方面看，新的冠状肺炎流行对长流程钢厂的生产没有实质性影响。2月下旬以后，全国高炉开工率和产能利用率基本处于震荡回升的状态，目前已接近去年同期。生铁平均日产量也达到了创纪录的240.07万吨。从供应方面来看，在今年第一季度的天气和流行病因素的影响下，外国地雷的出货量保持在较低水平。截至5月10日，澳大利亚和巴西的矿石运输量为1995.6万吨，仍大大低于去年同期水平。特别是巴西淡水河谷的产量恢复速度慢于预期。第一季度产量为5960万吨，低于先前设定的63-68百万吨的生产目标。每周出货量在4至600万吨之间。该水平低于去年的5-7百万吨。

    首先，从估值角度来看，在2019年淡水河谷大坝倒塌和澳大利亚飓风的影响下，今年上半年供需之间的差距急剧扩大。其中，第二季度紧张的供需关系平均价格达到了100美元/吨；截至上周五，今年平均价格为87.67美元/吨。一般来说，估值会略高一些，如果要继续超过去年的平均价格，则需要进一步扩大供需之间的差距。

    国内铁矿石现货价格均大幅上涨。截至上周五，据报道2009年主力合约为668元/吨，较月初上涨58元/吨，涨幅9.5％至62％的铁矿石指数93.25美元/吨，上涨近10％。从本月初的美元/吨上涨了11.07美元？周一早盘的主力合约价格再次大幅跳升。

   第三，需求可能在以后或在一定程度上减弱。如前文所述，目前高炉产能利用率处于较高水平。根据统计数据，截至5月15日，该国247家钢厂的高炉产能利用率和日平均铁水产量分别为89.94和23.94万吨，接近2019年的高水平。同时，在本轮价格上涨期间，钢价的涨幅明显落后于矿价，导致钢厂的利润缩窄。除了本周即将举行的两次会议外，华北地区限制环境生产的压力也已开始增加。可以相信，后期生铁产量的增长空间有限，国内矿石需求可能已逐渐进入分阶段的顶部区域。关于在市场上热烈讨论的海外恢复工作的问题，从我们的统计数据来看，上一期宣布停产计划的钢厂中只有少数有恢复生产的计划，大多数钢厂仍在生产停产，因此海外矿石需求短期内不会大幅增加的可能性。“？姟菡？姟菡???淬慵玱牥？毕？汤祬愠猠慭汬椠据敲獡？景？琠汤？潣灭牡摥眠莹？桴？悭敭潆牥潩？慬瑳礠慥???$？腴???寄生虫???寄生虫???蕈？輢尚未体??艩？蠕虫???空的时间点，需要满足高炉产能利用率持续下降和港口库存去化停止两个条件。以2019年为例，高炉产能利用6月初见顶，矿石港口库存7月12日当周见底，而矿石主力合约价格7月16日达到924.5元/吨高位后开始持续下降。

    总体而言，我们认为铁矿石仍处于库存低迷，需求旺盛的状态，主力合约仍在现场打折，因此铁矿石价格仍有进一步上涨的动力。但是，后期积累的一些风险因素也需要引起我们的注意。首先，与去年的供需状况相比，目前的价格估价约为95美元，略高。其次，矿石将逐渐从供需紧张转变为供需平衡的格局。但是，目前，价格下降的产业逻辑尚未得到反映。对于后期的卖空期，必须满足高炉产能利用率持续下降和停止港口库存去库存这两个条件。以2019年为例，高炉产能利用率在6月初达到顶峰，7月12日当周矿石港口库存见底，而主力合约价格在达到924.5元的高位后开始下跌/吨7月16日。

    其次，从供应的角度来看，今年紧张的供应时期可能已经过去。一方面，从历史数据来看，第二季度外国矿的发货量与第一季度相比有所不同。尽管巴西的装运风险低于预期，但考虑到澳大利亚6月份冲刺财政年度销售目标的影响，因此锈蚀耐候钢板、景观耐候钢板、锈钢板幕墙、耐候锈钢板的装运量预计第二季度将大幅反弹。同时，我们可以看到上周的库存数据正在下降，但是自4月中旬以来，澳大利亚矿山数量首次出现增长，而巴西矿山数量则有所下降。先前所有子项目数据均下降，这也可能从侧面显示澳大利亚。地雷的供应正在逐渐增加。另一方面，四大矿山都宣布了其第一季度财务报告。除了淡水河谷的年度生产和销售量从之前的340-355百万吨减少到310-330百万吨，澳大利亚其余三大矿山的目标相同，并且略有增加。根据淡水河谷的销售目标下限和其他矿山销售目标的中位数估计，2020年第二季度的出货量将比第一季度增加3266万吨，但与去年同期相比仅增加了30.8万吨。

   供需结构趋紧，产业链各环节库存持续下降。自2月初以来，港口库存已连续15周下降。目前为1110949万吨，仍比2019年的低点低318.6万吨。到1600万吨，相对较低。因此，从基本面来看，本轮矿石价格回升具有其合理性。但是回顾一下，随着矿石价格的快速反弹，一些风险因素也开始积累，这需要我们注意：